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政协委员贺强第四次交提案建议恢复股市T0

2019-10-13 06:47:16来源:励志吧0次阅读

  政协委员贺强第四次交提案 建议恢复股市T+0交易

  作为股市T+0交易的坚定支持者,全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强在今年两会上,再次提交一份关于恢复股市T+0交易的提案。这已是贺强第四次发力此前2010年、2012年和2014年两会上,他均提交了关于恢复T+0交易的提案。资本市场也一石激起千层浪,券商股昨继续走强,也不无T+0等利好预期的刺激因素。T+0话题为何如此火爆?其优势和弊端是什么?扬子晚报就此采访了各界人士。

  扬子晚报 徐兢 马燕

  热门提案

  贺强再提恢复T+0交易 不会导致过度投机,反而能抑制投机

  所谓T+0,即当天买入股票可以当天卖出的交易方式。贺强在提案中介绍,我国股票市场在历史上曾实行过T+0交易,但由于当时股票市场各方面条件不成熟,监管缺乏经验,以及股市过度投机现象比较严重,因此管理层决定在1995年1月1日开始取消股票的T+0交易,改为T+1(当天买入股票下一个交易日方可卖出)交易。

  我们认为,从1995年至今,我国的股票市场发生了天翻地覆的变化。推出股市T+0交易的条件已经成熟。贺强在提案中提出:有人认为,股市T+0交易会导致股市的过度投机,但实际上,股市的过度投机是因为机构操纵和违法犯罪导致的。股市T+0交易与T+1交易一样,只是一种股市的交易规则。

  贺强进一步阐释,股市T+0交易本身不仅不会导致股市过度投机,反而有可能在一定程度上抑制股市的过度投机。这是因为,在股市T+0交易的情况下,如果当日股价出现连续上涨,很多投资者在买入股票后,出现了一定的利差,就会大量卖出股票,延缓股市的上涨;而当日股票若出现连续下跌,投资者又会纷纷抄底,大量买入股票,延缓股市的下跌。因此,T+0交易会导致投资者逆向操作,出现多空互相制衡,客观上起到对市场股价的抹平作用。

  贺强认为,反而是T+1交易可能成为机构操纵价格谋取利益的手段机构第一天推高股价误导投资者追高买入,第二天有可能打压股价制造恐慌,迫使投资者割肉卖出,从而利用股票买卖时间差谋取不当利益。

  马上就访

  专家:信息不对称,近年来T+1弊端日渐凸显 股票市场T+0是大势所趋

  T+0对广大散户是好事还是坏事?扬子晚报着名财经钱眼专家海哥回忆说,上世纪90年代初他刚炒股那会儿,A股曾实行过T+0交易,但1995年初为抑制投机改为T+1,这在当时是好事。实行T+1,减少了赌博的意味,买股票后,散户们晚上回家冷静思考下,决定明天是抛还是留。

  不过,近年来T+1的弊端日渐凸显。随着融资融券、股指期货、沪港通推出,股票交易T+1改T+0迫在眉睫。海哥提出,试想,沪港通等都是T+0,A股市场仍然执行T+1交易,信息不对称显然不公平,与港交所对接也存在一定的问题。

  另外,目前A股信息严重不对称,机构中充斥着消息灵通人士,他们在获悉内部信息后提前买入,第二天再放消息引诱散户跟风买入,机构趁机出货,可怜的散户就此被套住。即使当天意识到错了也没纠错可能。

  南京财经大学金融学副教授王玉宝也介绍说,股票市场T+0是全球主流模式,众多成熟市场都是采用这一方式。他认可贺强的提案并认为早该恢复了。

  友声音

  T+0后打板族就没那么好操纵了 但散户没时间、不理性怎么办?

  昨日,扬子晚报在上检索发现,赞成T+0的股民超过半数。比如有天涯友提出:T+1模式当日买进获利不能卖出,买错不能及时纠错,由此市场发展出一种操作模式,叫打板族。专门拉板当天锁定跟风盘第二天忽悠散户追板出货,这种模式成就了私募大佬靠打板追涨停板起家。如果实行T+0他们就没那么好操纵了。

  但也有反对T+0的声音,主要是认为散户没时间和不理性。若实施T+0,机构、大户能够来回操作,散户那里有时间做T+0?这位友认为,散户频繁交易最后只能变成给券商打工。另外,市场目前以散户投资者为主,理性程度要差一些。不能理性控制自己,就需要制度来控制。T+1和涨停板制度,都是帮助投资者控制风险的。

  后续可能

  法律上已不存在障碍 上交所称股票T+0还在准备中

  海哥强调,2005年《证券法》修订,取消了有关当日买入的股票,不得当日卖出规定,这意味着A股推行T+0交易制度不存在法律障碍。扬子晚报也查到,2005年10月全国人大修订《证券法》,删去第106条,引发市场猜测官方此举是为股市实行T+0预留空间。

  全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰两会期间接受媒体采访时表示,部分基金产品T+0已实施一段时间,现在看来效果还不错,风险可控;股票的T+0还在准备及统一认识过程中。桂敏杰表示,T+0是把双刃剑,有积极的一面,可以活跃市场提供流动性,但也有波动性、投机性比较浓的问题,所以还要一步一步来。

  国泰君安首席经济学家林采宜表示恢复T+0已箭在弦上,过去二十年,中国经济高速增长主要依赖商业银行信贷扩张,未来十年,中国的创业热潮将主要依靠多层次的资本市场。

  不过,扬子晚报着名财经钱眼专家海哥认为,在信息不对称的股市实行T+0交易制度有利散户,但推出初期利空散户。海哥解释道:会加大投机赌博成分,掌握不好反而会加大散户亏损。因为散户往往容易被市场的气氛所左右,容易冲动在当天买进卖出多次,亏损起来更快。从投资角度看,若真恢复T+0,则利好券商股,因为T+0激活市场的高频交易,高频交易直接利好券商。

  而贺强提案建议从蓝筹开始试点,因此将利好蓝筹,刺激了蓝筹板块交易,相对波动小风险低,以防中小公司出现过度投机。

  T+0制度大事记

  1992年5月,上海证券交易所实行股票T+0交易制度。

  1993年11月,深圳证券交易所实行股票T+0交易制度。

  1995年1月1日,为防止过度投机、保护中小投资者利益,A股市场废止股票T+0交易制度,改为T+1。此时,大盘从1992年2月的最高点1500点左右,跌到当年的最低点600点左右。

  1998年12月,《证券法》正式颁布,第106条规定证券公司接受委托或者自营,当日买入的证券,不得在当日再行卖出。

  2005年10月,全国人大修订《证券法》,删去第106条,引发市场猜测官方为股市实行T+0预留空间。

  2013年8月25日,上海证券交易所呼吁:从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度看,有必要进一步抓紧研究论证股票T+0交易制度。

  延伸

  海外市场的T+0

  主要海外市场都允许采用T+0交易,如纽约证券交易所、NASDAQ、伦敦证券交易所、东京证券交易所、香港交易所等。

  在一些国家和地区,仅允许在信用交易账户内进行T+0回转交易,而禁止在现金账户进行回转交易,比如美国和我国的台湾地区。美国并对T+0回转交易的频繁交易者有严格的监管和限制:比如在5个交易日内进行过4次或4次以上回转交易,且回转交易次数占这5个交易日内总交易次数达6%以上,就被认定为典型回转交易者,美国证监会要求典型回转交易者账户最低净值为25000美元。

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